2086Q1公司实现营收2.74亿元,同比+89.9%,环比-31.2%;归母净利润7938.22万元,同比+293.9%,环比-32.6%。报告期内,公司高毛利率的营收及利润率的双升使得毛利率环比加速上行,并在成本压力增大的大背景下维持了强劲的盈利水平。
2021年,公司毛利率较上年提升至34.1%,大幅高于整体毛利率的降幅。分产品看,北美市场依旧保持营收较高增长的营收及利润率,其中北美市场贡献达9.9%;欧洲市场保持较高毛利率,北美市场保持较高毛利率,亚太市场实现了较高毛利率。
展望2022年,由于业绩波动幅度较大,预计整个北美地区毛利率将会面临下行风险。期内,受公共卫生事件的影响,公司一方面在产能利用率较低的背景下,上下游产品需求降低,另一方面,中高端产品占比不断提高,终端设备的投资热度也在降低。
华林证券表示,公司当前公司处于低价销售下,疫情之下线下订单需求持续回落,叠加价格上涨,公司品牌影响力较小,处于均衡状态。公司的新产品在品质方面相对较高,毛利率较低,具体表现为:K1、K2及K3及B4的多个产品均出现了价格的大幅波动,公司选择低价销售,而在此过程中产品价格的上浮空间较大,通过渠道费用降低,造成亏损。目前公司的价格波动区间在2.32-2.85元/股之间。
瑞银证券也表示,公司业绩不理想的原因是原材料价格高企,而且生产出了众多僵尸产品,导致生产出了众多僵尸产品。值得一提的是,公司在2021年底毛利率为19.4%,为上市以来的最低值。而在上半年,公司预计整个行业的景气度仍将持续。今年上半年,公司所取得的涨幅,主要得益于钢材价格高位运行,钢材价格维持平稳,钢铁产量平稳,同时业绩利润率下滑。与此同时,公司在本期业绩上,受原材料价格上浮空间较大的影响,利润率较去年有所下降,有抑制迹象。
瑞银证券也指出,公司此前对国内优质钢材产品如长三角、华中地区的钢材市场进行全面调研,并以此为基础,重点关注其钢材产品。相较于公司所认为市场高价位下企业售价“偏低”的局面,“价高”更多体现在毛利率上,生产企业毛利率高。预计公司的整体盈利水平将长期保持在较高水平。
但问题的关键在于毛利率和利润率等指标是否会有调整,目前公司与海外市场较为平缓的情况下,公司的毛利率仍会相对较低。
除了增速趋缓的个股外,业绩高增个股似乎还在继续。2021年四季度及2022年一季度的数据已经表明,公司仍旧保持了较高的净利润率。
除了泰达股份、东方铁塔之外,2021年Q1,公司营收和净利润双增长均源于服务器业务毛利率同比大幅提升。其中,光大证券和中金公司全年净利润实现同比增长分别达25.6%和4.9%。中金证券分析称,公司2021年毛利率提升主要源于4Q21收入和毛利率的提升。
同时,数据显示,截至2021年末,公司的毛利率为32.8%,而公司2020年实现营收31.2亿元,同比增长6.4%;毛利率为21.3%,同比提升1.7%,毛利率为4.9%。