中国期权暴富的人有两类,一类是对冲基金,一类是看好期权估值能力较强的基金,另一类是低估值的指数基金。
因为现在期权期货已经基本被摸到了底部,还处于上升通道,因此你会发现期权交易的复杂程度比国内期货市场普遍要高,特别是在股票和债券市场上。期货的基本特征在于:它的交易逻辑并不一定完全相同,所以交易价格也不可能完全一样。
期权做为风险对冲工具,还有收益和损失是比较大的。只是在初期,由于对冲策略的精准运用,还有缺乏纪律性,导致期权流动性风险大幅减少,严重影响了市场定价。尤其是在交易市场上,很多不成熟的期权机构有相当大的资金规模,他们通常不会给市场定价带来风险。
所以期权基本上不会被翻倍的可能性,只有通过在非线性的收益率曲线上控制风险,然后才能确定对冲策略。因此,本文会给出三个关键的解释:一是如果期权的收益率曲线是V型的,那么就没有必要对冲;二是如果是P型的,那么就会做非线性的收益率曲线。
首先,要清楚期权交易的风险来自于哪些因素。简单的讲,期权就是一种约定俗成的合约,是一种权利金,它的波动受到标的资产价格波动的影响。所以,期权就是未来的风险与收益的预期,它的来源跟期货有很大的关系。而期权的最大风险来自于标的资产价格的波动。当标的资产价格上涨时,买入看涨期权,标的资产价格下跌时,卖出看跌期权,通过买入看涨期权来锁定利润,锁定风险。
看涨期权的风险来自于标的资产价格的波动。如果说期权的波动性风险比较大,那么就可以选择投资期权。那么就可以选择买入看涨期权,同时卖出看跌期权,来锁定利润。期权和期货相结合,就是将卖出看涨期权合约的方向锁定。当标的资产价格上涨时,买入看跌期权,当标的资产价格下跌时,买入看涨期权,锁定利润。这两种期权的最大风险是来源于标的资产价格的大幅波动。
[波动率如何判断]
如果标的资产价格上涨,买入看涨期权,卖出看跌期权。那么当标的资产价格下跌时,买入看涨期权。期权的波动性就是波动率的波动程度。
以上是期权的内在逻辑。如果标的资产价格上涨,买入看跌期权,同时卖出看涨期权。当标的资产价格下跌,买入看跌期权,同时卖出看涨期权。
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看涨期权的理论是:
现货市场的价格是预先设定的,波动率的确定依据是,现货市场供需关系的变化。
一般而言,上游对应的粮食品种价格上涨的幅度为最大,而中游对应的煤炭品种价格上涨的幅度较大,两者之间的关系最好的吻合。
对于期权来说,其价格与标的资产价格的关系最大。如果标的资产价格下跌,则商品价格的变化会影响标的物价格的变化,也就是说,看涨期权的价格上涨的幅度最大。
所以在看涨期权的价格与标的资产价格走势成反比,如果上涨,则商品价格随之而波动,如果下跌则商品价格下跌。
在看跌期权价格与标的资产价格的关系不一定同时,也不一定同时。而期权价格与标的资产价格的关系并不一定处于同一水平,如果下跌时,则期权价格也跟随下跌。