贴现是什么意思通俗解释:就是指用以证明持有资产的凭证、现金等有价证券的持有者(即持有者)对指定的事项进行的贴现。在我国,贴现是一种金融衍生工具。贴现是一种金融衍生工具,它是在特定的情况下,由证券监管机构,金融衍生品制定的一种经济行为。在衍生产品市场上,贴现是一种“和短期债券”的关系,和随着国债发行量的减少,特定的债券种类和期限也相应地减少了它的供给。在美国市场,当利率上调时,贴现率低于国债利率,债券被称为“贴水”。当利率下跌时,贴现率增加了,债券价格下跌。当市场信用扩张时,企业发行的债券被用来作为“期权”在市场上融资的手段。在我国,贴现率是一种“质押”债券,即持有者用于“买涨”方式的债券,当利率上调时,持有者享有追加债券的权利。当市场利率下跌时,持有者买进债券的意愿不足,债券价格下跌,则更加需要投资者“出资”。与之对应的是国债利率下降,债券价格下跌。在国际市场上,当利率上升时,发行债券的收益率增长,债券价格上升;当利率下跌时,债券价格下降。这就带动债券价格上涨,债券利率下降。而在我国,利率的调整非常明显,商业银行、保险公司等金融机构加杠杆,从而间接推动债券利率上升,在“降杠杆”的大背景下,对债券价格有极大的推动作用。
此外,国债利率是通过基准利率来确定的,在基准利率调之前,就有一定的变化,如上图所示。1987年10月,中国人民银行决定在基准利率基础上调存款准备金利率0.5%。1988年3月,中国人民银行决定实施基准利率与L利率相互对应的“基准利率+浮动”调整,其中基准利率在基准利率调之前由基准利率定为零,之后为零。
1996年1月,在清华大学金融学院毕业的“肖静”(Michel)央行研究员、研究员陈文斌(Sakamoto)称:“基准利率为零,利率不应该降到前10%以上,中央银行在基准利率上,设定了一定的浮动区间。”他说,这就意味着国债利率与L利率分开的调整,在一定程度上也是由这一利率的一定程度推动的。
1987年4月,全国人民银行发布利率调整通知,基准利率从基准利率改为L利率,调整后为L利率。随后中国人民银行制定了《关于调整L利率的指导意见》,此次调整自2015年4月1日起施行。
10年前,社会各界对L利率的讨论悄然增大。从25%降到100%。央行降息后,1987年10月19日,中国人民银行发表了一项关于调整L利率的声明,其中提到,对于存款利率市场化改革实施“放缓”的货币政策,也就是“基准利率水平降低”。后来又联想到中央对于经济改革去杠杆的要求,从而造成了这次利率调整的原因。
1988年,全国人民银行召开的《深化改革》提出“十一五”规划纲要,将基本建立在经济结构转型、产业结构升级、创新转型等方面。