股票601118(股票)股票分析师都给出了相似的观点。在未来的12个月内,航空股有望迎来估值重估,将对A股市场形成新的推动力。
根据此前发布的股票投资报告,受益于政策底加速,高景气赛道持续拥挤,全球范围内将迎来企业业绩弹性更大的戴维斯双击。在这样的背景下,“业绩弹性”类企业将获得更多关注。
A股业绩弹性最大的有望迎来估值重估
在新冠疫情的影响下,全球市场迎来新一轮调整,多个行业出现了明显分化,医疗器械、医疗医药、航空和国防军工等板块持续受到资金的追捧,而医药行业表现相对较弱,一些行业内的细分行业龙头表现出分歧。
华泰证券认为,由于疫情爆发影响,全球主要经济体、全球化公司在疫情前后的增长均面临着不同程度的下行压力,二季度或许是疫情拐点到来的关键时期。考虑到随着疫情在全球范围内快速蔓延,经济前景不确定性提升,国际局会议所带来的影响会更加复杂,疫情对短期经济的负面影响会更加持久。在疫情拐点到来后,市场对于全球经济的担忧会更加悲观,估值进一步修复概率较高。
三季度末市场对于疫情拐点到来的预期较强,我们判断本次疫情对于经济的负面影响将较小。预计二季度市场逐步恢复正常,后续可能会根据疫情前瞻性、对就业和通胀的预测进行判断,建议重点关注两类企业:
一是受益于二季度的供需错配,行业景气度提升。近期疫情在海外已经得到有效控制,在疫苗产生作用下,全球经济复苏有望延续。考虑到疫情在海外影响,二季度的二季度GDP同比增速可能在3%左右,这意味着疫情对经济的冲击已经基本完成。在国内经济得到有效控制后,二季度GDP增速可能也会出现大幅反弹。
二是消费需求有望继续改善。疫情对于消费的影响将会很大,在二季度疫情完全可控的前提下,消费品消费将录得较大幅度增长。而随着疫情逐步改善,消费品消费将迎来共振。三季度疫情对于消费的影响已经基本显现,消费将有望迎来复苏。
三是疫情对于制造业的影响将明显减弱。在疫情的影响下,制造业的订单增长将会明显放缓。同时疫情对于制造业的冲击将逐渐消退,制造业的订单也将迎来反弹。二季度经济修复带来的预期差距会明显缩小。
四是疫情反弹后经济将逐步恢复。疫情在后续将逐步恢复正常,但是对经济的影响将持续到疫情之后,疫情的缓和会显著减弱。
总结:1970-2000年的美国次贷危机之后,经济反弹,制造业的订单将逐步恢复,但是制造业则依然面临着通胀问题。政府为了满足国民经济的需要,一般是通过市场化的方式,刺激供应链,缓解目前的就业市场。而疫情之后的制造业会出现一系列的萎缩,这就意味着上游原材料和中游制造业的产能利用率开始下降,利润压缩了,下游制造也减少了,制造业的开工率也减少了。
所以,在这样的情况下,经济景气的局面很可能被打破。而美国次贷危机爆发后,美国经济是被重创,企业、政府都坐住了,可支配收入下降了,消费水平也降低了。所以我们在历史上看到的次贷危机是黑色金属价格下降的过程中,也是CPI反弹。