白糖价格行情分析:上周五ICE原糖10月合约收于14.74美分,上涨0.07美分,涨幅1.4%。
原糖价格上涨也带动国内。郑糖上周走高,一方面是受政策利好因素支撑,另一方面是前期霜冻影响。
从时间上看,2018年10月17日9点起,巴西累计生产了1039万吨糖,同比减少19.5%;累计销糖26.3万吨,同比下降1.2%。其中,马哈拉施特拉邦生产9.61万吨,同比增加19.63%;盘面生产利润为负,7月白糖期现货价格上涨较多,吸引投机基金开始建空头寸。
2017年10月底,ICE原糖期货价格在13.93美分附近高位震荡,10月8日又再次触及17美分的阶段性高点,原因是在上一轮疫情期间,巴西国内食糖价格上涨明显。今年原糖涨幅明显小于巴西,因为马托格罗索巴西产糖。巴西中南部受制糖比例影响较大,新榨季产量将全部被农民家生产,再加上巴西政府加大了对甘蔗的补贴支持,原糖价格上涨明显。受此影响,上一轮原糖周期跨度接近10个月,原糖期价也创出新高。
2017年11月底,泰国制糖企业与糖厂签订的为期4周的制糖合同到期,同时将制糖比价调整为3∶1。因此,对于原糖加工利润而言,处于低位。考虑到白糖进口配额外进口利润相对较高,加上马托格罗索巴西甘蔗减产预期强烈,市场上仍担忧会有更多制糖企业在2017年进行期糖产量的分配,若最终产量按照预期,全球原糖价格将会继续上涨。
2017年3月份印度糖出口额度下调至296.9万吨,减少1.8万吨,较2016年3月份下降45.7万吨,也是连续第三个月下降。虽然2017年10月印度糖产量出现较大下降,但随着出口增加,印度本榨季食糖产量或将出现较大增幅。据最新的榨季数据显示,截至4月底,泰国累计产糖2046.9万吨,较去年同期减少14.8万吨,减幅达24%。其中,产糖大国减产已经是压制白糖价格上行的关键因素,如果不考虑到天气因素,广西主产区干旱天气也会导致甘蔗产量明显降低。据相关机构预测,2016/2017榨季全国产量将下降至3300万吨,较2016/2017榨季减产36万吨。不过,印度还处于增产周期,对国际糖价的影响较大。
近期国内糖市偏强运行,在中美贸易谈判达成阶段性共识之后,市场预期中国将进口大量食糖,消息公布前后,糖价出现快速上涨。虽然高成本和低加工费对于糖价有所抑制,但供应端的变化,以及消费端的利好,将带动糖价进一步上涨。如果后期进口仍然受到限制,那么国内产不足需的影响将在逐步体现。我们认为,目前市场已经逐渐消化了这一因素,接下来广西糖会继续增产增收,预计明年糖价上涨幅度在25%-50%左右。
糖价走势图
4月15日,中国与国际糖业协会(ISO)发布的最新月度供需报告预测显示,2019/2020年度全球糖市供需缺口为489万吨,高于上月预测的513万吨。