三大券商在10月15日发布了业绩。市场分析认为,9月仍是业绩拐点,边际拐点待确认。银行和地产在资产端均有所承压。尽管券商股普遍上行,但是银行业依然得到资金的认可,在成交量、资金的加速上行之下,依然能够保持较好的结构性行情。两会、两会热点发酵,部分低估值、高成长板块受到资金青睐。金融地产等受预期影响较大,另外,医药生物、食品饮料等景气度较高,低市盈率白马股也在轮动中,有色和化工股有补涨迹象。
8月初以来,A股调整步伐有所加速,本轮行情下面可关注三方面:
1)内外双粕共振
6月以来,国内外菜籽油主力合约粕价差已经出现较大幅度的修复,随着对俄乌冲突的担忧缓解,国内大豆压榨企业压榨量开始回升,国内豆粕、菜粕、菜粕价格也出现了一波回调,国内玉米基差也出现了不同程度的修复。但市场对于当前国内外菜籽油的供应恢复仍有较为担心,菜油和菜粕价格的比价已处于历史相对低位,菜油的供应也存在一定的不足,这就意味着菜油的供应较为充足。
2)进口菜籽油数量在未来几年仍然会呈现增速
从目前的数据来看,沿海地区菜油库存仍处于历史低位,但由于有传言称菜籽油将于今年停止进口菜籽油,国内外菜籽油库存的比值却在不断地修复。
据国家统计局统计,2016年10月份国内进口菜籽油总量为40万吨,较9月份的49万吨增加3万吨,增幅为0.36%。因此,菜油进口量在今年会呈现增速的回升,但由于国内外菜油的比价差仍处于历史低位,因此,进口菜籽油供应在未来几年仍然会大幅提高。
3)国内豆油库存处于历史低位
根据相关数据显示,国内豆油库存处于历史高位。由于国内进口菜籽油在不断增加,沿海地区菜油库存呈现上涨趋势,这将会导致国内豆油库存快速回升。不过,由于国内菜籽油库存处于历史高位,并且随着价格不断回升,进口菜籽油对菜籽油的冲击会进一步加大。因此,目前国内豆油库存在4000多万吨左右,国内菜油库存在3000万吨左右,随着价格回升,进口菜籽油在7500万吨左右,这将导致国内豆油库存不断提升。
(二)菜籽油库存处于历史低位
目前来看,国内菜籽油库存处于历史低位。由于全球菜籽油供应偏紧,国内菜籽油库存处于相对低位,这将使得国内菜籽油库存进一步回升。另外,由于国内菜籽油库存处于历史低位,预计未来进口菜籽油的菜油库存或将会继续回升。
整体来看,当前菜籽油价格是处于高位,国内菜籽油库存处于历史低位。尽管从技术上看菜油价格在此处有一定的反弹,但在需求弱势下,菜油将维持偏弱振荡格局。操作上,菜油1501合约短期日内交易为主。
(三)棕榈油产量进入减产周期
棕榈油产量继续下降
2015年10月到2018年1月,马来西亚棕榈油产量为67万吨,较去年同期下降4%;从历史数据看,马来西亚棕榈油产量处于减产周期。从棕榈油进口情况来看,2018年11月到2019年1月,马来西亚棕榈油进口量环比下降27%,为连续第8个月下滑。