南纺股份是在2014年12月中旬前后召开的一支备考会议,至于所关注的是北化股份和新乡化纤,则是主要从以下几个方面考虑:
(1)主营收入。北化股份年报中提到,其主营业务为粘胶短纤的生产与销售,主要产品为粘胶短纤,从中长期来看,其产销量较大,主要应用于粘胶短纤的生产与销售。
(2)成本控制。其主要成本由三大部分构成:第一是工业成本占一半;第二是市场对后市的预期;第三是产业成本占一半。
(3)生产能力。其主要产品分为25个产品,是粘胶短纤,最大的生产能力有30万吨。该公司生产的产品,主要为一般不含涤纶的粘胶产线、使用导管等产品,
生产能力主要集中于PO、F1及D2/M2、M3等粘度高、分子量少的产品,主要应用于制造粘连、合成纤维、聚酯切片等。
四、原料替代
根据原生纤维长期的生产能力来估算,其最大的替代产品是乙二醇,对苯乙烯的替代,其中大部分的原料为乙二醇。
乙二醇产能投放(2010-2011年)
国内乙二醇供应主要集中于东南亚(DB)、尼日利亚(Rasurina)、斯里兰卡(PD-1O2,其中17%/-3%)、泰国(SpecialTalsPD-L1,其中16%/-5%)、中国(PD-L1,其中16%/-3%)、马来西亚(SG200,其中8%/-5%)、卡塔尔(PB-8%/-5%)、埃及(HU,2%/-5%)、卡塔尔(NOVA,其中9%/-5%)、以及我国乙二醇产能(占国内乙二醇总产量5%/-5%)。
由于上半年需求旺盛,加之沙特、伊拉克和阿联酋(贡献了全球乙二醇供应90%/-1%/-10%)等其他国家的陆续减产,导致乙二醇产能过剩,那么乙二醇价格会出现大幅上涨。
从上述案例可知,在国内乙二醇产能有限的情况下,国内乙二醇的供应主要取决于乙二醇的生产、使用、装置等,因此国内乙二醇供应主要取决于乙二醇的生产、使用和出库。
按照市场价格季节性规律,国内乙二醇价格通常呈现年内3-6月的季节性上涨周期,其中,6-9月中旬是乙二醇的阶段性高点,9-11月是需求淡季。
具体表现上,10-12月份乙二醇价格高点通常在7-10月份,10-12月份高点在7-8月份。考虑到乙二醇产能过剩,上述价格很难维持较长时间,那么在7-12月份,国内乙二醇价格或将高位偏强运行,出现阶段性高点时,乙二醇价格易涨难跌。
市场供需分析
从供应端来看,4月份乙二醇生产企业基本完成阶段性目标,大型企业生产负荷提升空间有限。据悉,华东地区的主要乙二醇装置大部分为STP生产装置,负荷提升空间受限。目前国内华东地区乙二醇开工负荷提升空间有限,在3月下旬至4月上旬期间,开工率一直维持在90%左右的水平。当前负荷提升空间有限,主要受到原料供应紧张的影响,原料供应紧张的情况也限制了乙二醇价格的上行空间。
需求端来看,目前乙二醇传统下游需求最弱,下游需求同样受疫情影响,整体增速较慢。