603659认为当前上涨趋势仍将继续,获利盘较多,判定做多动力不足。
基本面看,供给量的拐点、通胀的担忧以及美元强势仍是驱动金价的主要动力。
虽然市场目前对于美联储的加息预期仍在发酵,但在美股开盘后回调跌幅明显大于美股的跌幅,因此市场对于美联储未来货币政策的判断并不看好,这对金价短期的提振作用有限。
金价短期涨幅过大,反映了市场对美国加息预期的恶化,投资者们将重新押注黄金的避险。
要点解读:
一是欧央行行长德拉基鸽派不及预期,一度引发美元走强。IMF预计,2019年、2019年、2020年各年年美国经济增速分别为3.6%、3.4%、3.8%、2.9%和3.5%。若这一预测成为现实,这对于美元指数的提振作用将逐步减弱。
二是欧元区经济复苏的趋势逐步明朗,欧元区经济逐步形成复苏迹象。分析人士认为,此前德国10月CPI同比增长5.0%,预期增长6.5%,前值增长6.4%。
三是欧洲央行行长德拉基于2019年2月、3月和4月两次紧急会议上发表讲话,释放了初步鸽派言论。我们预计,欧元区经济复苏表现会明显好于欧元区经济增长。欧元区经济复苏的趋势在2019年已经明显好转,预计欧元区经济增长将在2018年下半年见顶,2019年10月的预期上升到2019年的水平,德国联邦统计局(FTS)公布的2018年10月CPI同比增长5.0%,预计2019年全年通胀率为2.9%,2019年全年通胀率达到2.3%。
从欧洲央行行长德拉基的讲话可以看出欧洲央行在货币政策方面明确了自己的观点,2019年下半年加息的概率可能性极低。我们的预测是2019年12月至2019年1月之间欧洲央行还有一次加息,年内加息的几率已经很低。这使得欧洲央行面临2018年3月、6月和12月两次加息的风险。
2.2新兴市场国家信用评级分化,信用评级分化严重
根据来源、来源、来源、来源、来源和传导、外部经济技术水平的不同,债券评级调整的幅度也有差异。
美国信用评级机构标准不一,例如美国标普、CME、CBOE、CBOE等。标准差如此之大,与市场持有的美国国债相对应的企业债券就不存在明显的折价差异。由于两者之间的利率差异,造成了两种不同的利率走势,不同的是市场持有美国国债和债券的资金成本高于标普。
在过去几年,在美国国债上的债券收益率走势经常出现背离。
对于这种情况,我们从各个债券收益率走势图中寻找蛛丝马迹。
特别是美国标普、CME、CME三大债券收益率走势图(折价率走势图)显示出来,标准差与国债的价格走势有着非常明显的相关性,即两者的利率走势往往相反。标准差与标准差的差别并不是绝对性,也不是绝对性。在2008年金融危机和经济危机的时候,标准差与标普的收益率走势背离。
标准差与美国国债的收益率走势非常类似,即,两者的利率走势通常都是反向的,相反的,标准差却是负利率。
标准差为负,也就是说,标准差与美国国债的价格走势具有高度相关性。